铁岭是宇宙的尽头，互联网的尽头在哪里。

关于这个问题的答案有太多的争论。一开始是电商，后来是社区团购，后来变成了借贷.

现在，有了一个新的答案:元宇宙。

什么是元宇宙。

元宇宙，元宇宙和元代表超越，诗句代表宇宙它们一起通常代表超越宇宙的概念:一个与现实世界平行运行的人造空间

2021年，元宇宙成为市场关注的焦点，被认为是下一代互联网交互的革命最近元宇宙的繁荣与对字节跳动的投资有关

日前，VR初创公司Pico给所有员工发了一封信，透露公司被字节跳动收购。

第二天，这项投资在二级市场引起了极大关注a股多只VR/AR概念股异动:鲍彤科技，金龙机电涨停，歌尔股份一度触及日限，公司在互动平台及时回应，称Pico Bird目前为公司关联方，双方已在VR领域展开合作

从脸书，字节跳动，腾讯等国内外巨头争相布局元宇宙开始，VR产业一直被业界视为率先登陆下一代互联网的入场券，也被投资者视为新的财富密码。

在本期的硬核投资研究中，21世纪资本研究院首先关注的是歌尔股份，这是一家拥有苹果产业链龙头地位的知名公司，长期深耕VR领域伴随着5G的逐步落地，前期停留在概念阶段的VR在硬件和内容上也在逐步完善除了歌尔股份，更多的中国VR设备制造商也将迎来变革的机会

21世纪资本研究院投研四问:

1.超宇宙和VR设备有什么关系。

2.为什么是皮科。

3.Goer的VR/AR业务发展如何。

4.中国VR厂商的潜力有多大。

01.大工厂的资本分配

元宇宙的概念由来已久，它开创了1992年Unul Stephenson出版的科幻小说《雪崩》。

目前，它被定义为一个沉浸式和连接式的共享虚拟世界，用户可以在其中进行交互，协作和创建。

数字资产研究院学术技术委员会主任朱家明教授曾表示，元宇宙的内涵是信息革命，互联网革命，人工智能革命，以及包括VR，AR，MR尤其是游戏引擎在内的虚拟现实技术革命的结果。

在元宇宙的赛道上，国内外的大型工厂纷纷布局，还有一个二级市场给早期采用者。

日前，Roblox上市作为第一家将元宇宙写入招股书的公司，它以470亿美元的总市值实现了强劲的股价表现其活跃的开发者生态，用户生态和商业模式向市场展示了元宇宙未来的发展潜力

在海外，脸书通过Oculus设备部署VR领域，推出脸书地平线推出VR社交平台，谷歌用Stadia布局云游戏，用Youtube VR布局软件和服务。

国内方面，腾讯CEO马提出全真互联网概念，投资Epic Games，Roblox等公司布局元宇宙赛道，同时加大对云，游戏，短视频内容的投入，此前投资近1亿元的《元宇宙》游戏开发商代号干坤布局元宇宙，游戏行业新势力上海四小龙中的Miha Tour和莉莉斯也在今年开始了元宇宙领域的探索。

伴随着各头部厂商的投入和技术领域的不断突破，业界认为元宇宙有望成为互联网行业发展的下一阶段，甚至将2021年称为元宇宙元年。

02，一张90亿的入场券

国内外巨头的进入，折射出隐藏的财富机会在一定程度上，反对脸书的字节跳动显然不能错过这场盛宴

日前，北京小小鸟手表科技有限公司的一封内部信证实，该公司被字节跳动收购，交易

公开资料显示，Pico由现任CEO周鸿伟于2015年创立，专注于打造极致的VR体验，是国内VR行业最大的软硬件R&D厂商公司开发的产品包括移动VR头盔，GoblinVR一体机，PicoUVR眼镜，TrackingKit追踪套件，PicoStore应用和游戏商店等

皮科由青岛小鸟科技100%持股，青岛小鸟科技第一大股东为歌尔集团，持股比例为26%龙将董事长现任戈尔副董事长兼总经理

换句话说，皮科和歌尔的股份属于歌尔集团。

根据开心宝的数据，Pico在收购前已获得4轮融资，最新一轮融资是今年3月完成的2.42亿元人民币B轮融资，投资方包括基石资本，建银国际，招商资本之前介绍的股东还包括Keystone Fortune，CICC资本，中电CICC，广发干河，广发信德，聚丰科创等

收购字节跳动交易金额90亿元，可见前者在VR业务布局上野心勃勃。

消息称，Pico将并入字节跳动VR相关业务，整合字节内容资源和技术能力，加大产品研发和开发者生态投入。

CICC认为，伴随着Byte收购Pico，有望复制此前脸书收购Oculus的成功经验，开启VR直播等远程互动相关应用，带动国内及全球VR出货量的快速增长。

根据IDC今年3月发布的2020年第四季度中国AR/VR市场报告显示，2020年，Pico在国内VR一体机市场排名第一

场份额第一，Q4份额高达57.8%而Pico成立至今其VR头盔设备累计销量突破50万台

对于Pico被字节跳动的收购，深耕行业近10年的AR公司亮风台联合创始人唐荣兴十分看好，他认为这将促进行业发展，字节跳动是一家优秀的软件公司，收购Pico，可以实现软硬件结合，而且据我所知，他们在AR光学领域已有布局为未来2D内容升级3D沉浸式内容，打造更好的生态闭环并且通过这样一个收购事件，会产生更广泛的行业知识科普，也将带动AR/VR产业链升级

03，歌尔股份的新增长点

与Pico同属一个集团的歌尔股份是这次收购案受关注的焦点之一。

而以苹果产业链龙头身份广为人知的歌尔股份，实际涉猎元宇宙概念颇久。

今年以来，歌尔的业绩表现也印证了这一点。

一季度，歌尔股份实现营业收入140.28亿元，同比增长116.68%，归属于上市公司股东的净利润为9.66亿元，同比增长228.41%上半年，实现营业收入302.88亿元，同比增长94.49%，实现归母净利润17.31亿元，同比增长121.71%

公司发布的前三季度业绩预告继续大增，预计2021年前三季度归母净利润约32.14亿元—34.61亿元，同比增长59.38%—71.64%，第三季度预计实现利润14.83亿元—17.3亿元，若取中值估计第三季度利润为16.1亿，同比增长约30%，环比增长约110%。

歌尔股份在2021年半年报中提及，公司元宇宙等新兴概念越来越引起全行业的广泛关注。

今年上半年，歌尔股份业绩大增，公司表示原因在于VR虚拟现实，智能无线耳机等产品销售收入的增加。

财报显示，歌尔股份主要为三大业务板块:精密零组件，智能声学整机以及智能硬件2021年上半年，精密零组件收入为60.51亿元，同比增长21.78%，智能声学整机收入为124.92亿元，同比增长91.94%， 智能硬件收入为112.10亿元，同比增长210.83%

三大业务中，以VR/AR业务为主导的智能硬件业务增速抢眼，迎来爆发式增长。

日前，歌尔股份相关人士对21世纪资本研究院表示:VR/AR市场蓬勃发展，早已在此领域潜心布局多年的歌尔股份迎来收获期，VR/AR业绩大增的背后是歌尔与巨头的深度绑定。

近期，歌尔股份董事长姜滨在2021微型显示光学技术大会上表示，歌尔从2012年开始布局VR/AR产业，目前占据全球中高端虚拟现实头显70%的市场份额歌尔股份不仅与Facebook，索尼等建立了长期的合作关系，并且深入参与客户VR设备的研发，设计及生产环节

04，聚焦中国VR概念股

歌尔股份VR业务的增长，背后是一个赛道的崛起。

实际上，在此前的2017—2020年，VR行业曾经历过一个低谷期当时主流的移动VR产品体验不佳，主机VR价格高，内容匮乏等原因消费市一直没有实现真正爆发

此前陷入低谷的原因，是市场对这个行业期望过高，而显示，计算等技术还没有达到成熟阶段，使得用户体验并不佳但这两年，硬件设备，5G，云计算等不断升级，也激励更多的开发者进入，从而产出更多好的内容，吸引更多用户，形成正态循环唐荣兴对21世纪资本研究院分析

唐荣兴进一步表示，伴伴随着元宇宙概念的兴起，物理和数字世界的连接将更有趣，体验会越来越好，这是一个不可逆的过程，相信今明两年相关VR/AR设备的出货量会有一个大的提升，国内产业链公司也将迎来重大机遇。

根据知名咨询机构IDC的预测，2021年全球VR虚拟现实产品同比增长约为46.2%，且预测在未来几年中保持高速增长，2020至2024年的平均年复合增长率约为48%。

元宇宙的第一入口是AR/VR终端，同时需要5G，云计算等技术的支撑据未来智库的报告，在整个产业链中，硬件，内容，软件，服务四大环节当前市场规模占比分别为37%，36%，19%和8%其中，硬件主要是消费级和行业级的VR终端，内容主要包括游戏，视频，直播等，软件包括系统软件开发商，应用软件开发商，软件分发渠道等，VR服务包含线下体验店，游戏连锁店以及各类行业应用服务商等

从内容方面，宝通科技是A股一支人气龙头个股，AR/VR/MR智能眼镜和软件平台是其主要业务之一。

此前，公司在虚拟现实领域投资了VR/AR内容和解决方案供应商北京哈视奇科技有限公司以及与致力打造数字3D空间平台的杭州一隅千象科技有限公司进行合作。

宝通科技深耕虚拟现实产业的决心坚定其2021年半年报显示，后续，公司将结合旗下游戏产品《终末阵线:伊诺贝塔》与哈视奇以及一隅千象在AR和VR的重点战略布局，更多在AR以及VR领域为该款游戏赋能，打造裸眼3D机甲战士

另外，宝通科技还在半年报中表示，目前公司联合哈视奇，翊视皓瞳与游戏研发团队已经开发了多款游戏DEMO，实现了在AR/VR/XR终端的适配，未来公司将继续探索更多基于AR/VR/XR创新交互方式的游戏。

A股市场中类似于宝通科技这样的游戏厂商颇多为了争抢日益庞大的市场份额，完美世界，吉比特，电魂网络等公司纷纷加强在沙盒游戏赛道上的布局

在硬件方面，VR头显设备是重要的输出端口，多家大厂有所布局。

2019年前HTC，索尼，Oculus三分天下，2020年后Oculus独大同时行业多元化2019年前，VR作为昂贵的专业级玩家设备，龙头被索尼的PS VR系列占据，索尼，Oculus，HTC VIVE三家占据了全球市场份额的近80%2020年后，伴随着Oculus Quest2的热卖以及高通XR2平台的推出，将VR头显发展推向一个新的高潮

根据IDC统计，2020Q2开始Oculus逐渐取得行业出货领先位置，Q4遥遥领先国内方面，目前主流的VR厂商有Pico，爱奇艺，NOLO，酷睿视，千幻魔镜，大朋等，目前PICO，大朋的份额相对领先，行业仍然呈现多元化的发展格局

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