投资要点:

从高层会议来看，重大水利工程可能是今年基建稳增长的重要方向5月23日召开的国务院常务会议再次提出，新开工一批水利工程，特别是大型引水灌溉，交通运输，旧住宅区改造，地下共同沟等项目，引导银行提供大规模长期贷款日前，水利部部署推进2022年重大水利工程建设，加快重大水利工程建设，确保2022年新开工30项以上我们认为，重大水利工程是今年基建稳增长的重要方向今年有可能再开工一批已纳入规划，条件成熟的项目，包括南水北调后续工程，防洪减灾重点工程，病险水库除险加固，灌区建设改造工程等重大调水工程日前，广西平陆运河项目正式立项，招标已经开始

今年1—4月，水利投资明显加快，高于整体基建投资2022年1—4月，水利管理业投资同比增长12.0%截至4月底，各地完成水利建设投资1958亿元，同比增长45.5%，有效发挥了水利投资稳增长的重要作用今年，中国将投资8000多亿元用于水利建设日前，国新办举行2022年水利工程建设情况吹风会，称水利部将会同有关部门和地方加快在建水利工程实施对于符合经济社会发展需要，前期技术论证基本成熟，各省间无重大分歧，地方政府有强烈推进项目建设愿望的重大水利工程，将加快审批，尽快推进项目建设

水利类项目主要推荐中国电建，中建集团，重点推荐安徽建工，广东水电，浙建投等。

中国电建的水利水电规划，设计，施工管理和技术水平达到世界顶尖水平，水利电力建设集成能力和业绩居世界首位2021年，中国电建新签水利业务合同额749.3亿元，同比增长22.3%1—4月公司新签合同量增速为23.49%，4月单月合同量同比增长121.07%，在高基数下，保持了亮丽的增长态势我们认为，伴随着重大水利工程的逐步落地，中国电建下半年订单增长高且持续1—4月，能源电力板块，水资源环境板块和基础设施板块新签合同额分别为1144.86亿元，987.67亿元和1168.27亿元，占比分别为34.29%，29.59%和35.00%最近几天，公司公布150亿元定增方案，投资抽水蓄能等项目我们认为，公司已从水电行业的领导者全面转型为新能源投资运营商，开启了公司发展的新篇章

华社集团水利业务发展势头良好2021年水运，水利工程合同额近10亿元，约占公司总订单的10%公司先后在南通，宿迁，徐州，盐城等地承担了近27万亩高标准农田建设勘察设计项目在省内，市场占有率稳定在10%以上，泰州海陵，泰州姜堰，南通海门等为代表的农村污水处理项目合同额将近30亿元

安徽建工在水利，港航等领域具有较强的技术优势，深耕水力发电近20年2021年，水利工程新签合同额67.1亿元，同比增长52.09%广东水电是广东省水利，水电，轨道交通建设的龙头企业具有水利水电工程总承包特级资质，拥有广东省水利水电工程技术研究中心浙江省建设投资有限公司下属的浙江建工集团有限公司，新疆塔建359建筑工程有限公司具有水利施工资质，经验丰富

风险提示基建的政策推动不达预期，原材料上涨的风险

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