流动性:10年期美中国债收益率差处于2010年以来的历史低点2022年4月BCI融资环境指数值为41.85，环比上涨—9.36%阶段峰值大概率已经出现在2020年9月底根据历史经验，这对创业板指数的中长期是不利的本周五中美10年期国债收益率利差为—4 BP

以及基建和地产连锁:30个大中城市商品住宅周成交面积处于近6年低位本周价格变化:螺纹—1.24%，水泥价格指数—0.53%，橡胶+1.17%，焦炭+0.00%，焦煤—2.59%，铁矿石+1.71%，本周全国高炉产能利用率，水泥，石油沥青，全钢轮胎开工率分别为+0.60pct，—5.62pct，+3.30pct，+1.60 pct，30个大中城市商品住宅成交面积211万平方米，环比—6.47%

完成地产链:平板玻璃，钛白粉毛利环比大幅下降本周钛白粉和玻璃价格分别为—0.51%和—2.26%，本周钛白粉利润474元/吨，环比—19.80%，平板玻璃毛利—10元/吨，由盈转亏

工业品链:乘用车日均批发零售量处于五年同期最低水平本周主要商品价格表现:冷轧，铜铝价格环比变化—0.91%，+0.73%，+0.10%，对应毛利变化—72.55%，+0.82%，+1.61%，2022年5月22日当周，乘用车日均批发零售量8.3万辆，较5月15日数据+25.29%

品种:钢铁行业综合毛利继续创10个月新低石墨:超高动力26000元/吨，环比+0.00%，综合毛利3785.95元/吨，环比+10.63%，镍:价格220250元/吨，较上周—1.50%，预焙阳极:本周价格7800元/吨，环比+0.00%，电解铝价格20790元/吨，环比+0.10%，预计利润2240.9元/吨，环比+1.61%，钢铁行业综合毛利107元/吨，较上周上涨—37.43%，钼精矿价格2580元/吨，环比—4.80%，钢材综合毛利107元/吨，较上周上涨—37.43%

价格对比:冷热轧价差560元/吨，处于6年同期高位并且本周铁矿石和螺纹铁矿石的价格比为4.99，本周五热卷与螺纹钢价差100元/吨，本周上海冷轧钢和热轧钢价差达到560元/吨，环比—40元/吨，不锈钢热轧电解镍价格比为0.09，螺纹钢与螺纹钢的价差本周五达到340元/吨，较上周上涨+6.25%，本周五新疆与上海螺纹钢价差—140元/吨

出口链:美国粗钢产能利用率处于同期高位本周中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数为3190.95点，环比上涨+1.76%，本周美国粗钢产能利用率为82.00%，环比+0.20个百分点，2022年4月，全球PMI新订单值为50.30%，较上月—1.10个百分点，2022年4月，美国新PMI订单值为53.50%，较上月—0.30个百分点

估值排名:本周沪深300指数:—1.87%，周期板块中表现最好的是商用卡车浦钢和工业金属的PB相对于沪深股市PB之比的排序分别为32.66%和71.04%，一般钢板PB与沪深股市PB之比目前为0.51，2013年以来最高值为0.82

建议:钢铁行业供给收缩预期增强，叠加稳增长预期下，钢铁行业基本面改善预期增强建议关注马钢股份，吕林燕钢铁，八一钢铁，新钢股份，宝钢股份电解铝利润上升，建议关注中国宏桥，神火，云南铝业，南山铝业

风险提示:基于历史数据的关联失败风险，政府管制商品价格的风险，公司管理不善的风险。

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