价价现行燃煤发电基准价格继续作为新能源发电价格形成的基准2)扩大市场交易价格波动幅度燃煤发电市场交易价格的浮动幅度将由现行的不超过10%，原则上不超过15%的浮动幅度扩大到原则上不超过20%的浮动幅度，高耗能企业市场交易价格不受20%浮动幅度的限制电力现货价格不受上述范围限制3)推动工商用户入市，按市场价购电，取消工商目录销售电价已参与市场交易并变更为电网企业代理购电的用户，价格为电网企业代理其他用户购电价格的1.5倍4)居民，农业用电由电网企业保障，执行现行目录销售电价政策各地应优先向居民和农业提供低成本电力

缓解燃煤电力企业经营压力和供电紧张，保障冬季供电供暖去年底以来，我国电力供应紧张，停电事故频发但高煤价使得燃煤发电企业大面积亏损，导致亏损越来越多，压制了燃煤发电企业的发电意愿，加剧了电力供应紧张同时，高煤价也使得燃煤电力企业煤炭库存处于较低水平，为冬季供电供暖埋下隐患此次《通知》上调浮动额度，将部分缓解市场用煤与计划用电的矛盾，缓解燃煤电力企业经营压力，提升企业发电积极性，保障冬季供电供暖安全

深化电力市场化改革，完善价格形成机制，使电力逐步回归商品属性这份《通知》明确表示，将推动所有燃煤发电和工商业用户进入市场，增加开发利用双方用户数量，扩大市场范围解放电力现货价格和高耗能企业电价上行限制，取消工商目录电价限制，放开用户侧，由市场寻找价格，让电力逐步回归商品属性此外，《通知》提出，已参与市场交易并变更为电网企业代理购电的用户，将收取惩罚性电价的1.5倍我们认为，这是为了防止用户反复进出市场购买低价电力，从而扰乱市场秩序，维护电力市场稳定

我们认为，这份《通知》明确了电力改革的发展方向1)逐步放开煤电波动限制，解决市场煤电与计划电的矛盾，逐步放开开发使用双方限制，让市场决定价格，2)利用市场价格信号引导用户提高能效，优化用能习惯，抑制不合理用电需求，结合分时电价机制平滑用户侧负荷曲线，3)保障居民和农业电价稳定

中国电力供需格局正在发生变化，电价有望进入温和上涨周期我们认为，出现限电现象的核心原因是中国电力供需格局发生了变化具体来说，在需求方面，中国率先走出新冠肺炎疫情，经济持续复苏，用电量持续高企，多个电网用电负荷创历史新高

投资:对于燃煤电力企业来说，伴随着电力市场化改革的深入，市场用煤与计划用电的矛盾将持续缓解，价格机制将更加顺畅，燃煤电力企业盈利稳定性将显著提升推荐标的为:华电国际，相关标的为:国电，华润电力对于水电和新能源运营商来说，煤炭市场电价的上涨有望部分传导至水，风，光市场电价，从而提升企业盈利能力推荐标的为: SDIC电力，钟敏能源，孚能股份，GCN能源，相关标的为:三峡能源，龙源电力，中广核新能源

风险:是宏观经济下行风险，政策执行不及预期，电力需求下降，煤价上涨超预期。

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